迈腾小说

第526章 路演（第2页）

“最关键的是澳门赌牌分红。”天养义的激光笔落在“赌牌分红”上，“2006年，我们持有银河娱乐20%股权，获得7亿港元分红；2007年5月，我们将完成剩余10%股权的交割，持股比例提升至30%，按银河娱乐2007年目标净利润13。8亿港元计算，我们将获得4。14亿港元分红，较2006年增长45%，这部分分红稳定且可持续，能有效对冲影视和院线业务的波动风险。”

阮梅这时接过麦克风，她没有看任何资料，直接开口：“各位投资者，我是飞天集团的阮梅，同时担任TVB的董事长。接下来，我将从文化端和政策端，补充说明飞天集团的竞争优势。”

她抬手示意工作人员播放视频，右侧屏幕瞬间切换到TVB合拍剧的收视数据——《大江风云》2005年内地平均收视1。2，2006年重播收视0。9，沪市卫视、京市卫视的重播收视分别达1。1、1。0，数据旁边配有内地观众的采访片段，一位沪市观众笑着说：“《大江风云》里香江与沪市的商业合作情节很真实，演员的演技也很好，我看了三遍还想看。”

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“TVB的合拍剧之所以能获得高收视，核心是‘香江制作+内地元素’的融合。”阮梅解释道，“我们的编剧团队既有香江资深编剧，也有内地本土编剧，能准确把握两地观众的喜好；演员方面，采用‘香江主演+内地配角’的模式，比如《大江风云2》将由香江演员刘生和内地演员张生主演，既能保证香江观众的认可度，又能吸引内地观众。”

她接着展示政策端的优势，左侧屏幕切换到苏市政府的扶持文件——《关于支持飞天长三角影视链建设的通知》中，“前三年税收全免，第四年至第六年税收减半”“文化创新补贴1000万港元”的条款用红色字体标出，阮梅说：“长三角影视链是苏市文化产业的重点项目，除了税收优惠和补贴，政府还为我们提供了‘人才引进绿色通道’，内地技术人才的社保、落户都能优先办理，这能帮助我们快速组建本土化团队，降低人力成本。”

阮梅特别提到数字系统与TVB的联动：“我们的数字影院管理系统即将上线‘影片推荐算法’，观众购买《功夫2》的电影票后，系统会自动推送《大江风云2》的预告片；观众在影院会员APP上观看《卧底》剧集后，会收到《鹏城风暴》的重播提醒，通过‘院线+剧集’的联动，既能提升影院的会员活跃度，又能增加TVB的收视和广告收入，形成双赢的闭环。”

十点半，路演进入提问环节。

东方基金的赵生率先举手，麦克风递到他面前时，他直接问道：“王总，影视行业的票房波动风险很大，比如某部合拍片票房不及预期，会对你们的盈利预测产生多大影响？你们有什么应对措施？”

王莽早有准备，微笑着回应：“赵总的问题很关键，也是我们重点关注的风险点。我们的应对措施主要有三个：第一，多项目分散风险，2007年我们计划拍摄20部合拍片，其中3部重点影片（《英雄2》《功夫2》《大江风云2》）的票房保底由飞天院线承担，保底比例30%，即使这3部影片票房不及预期，其他17部中小成本影片也能贡献稳定收入；第二，院线保底排片，飞天院线的62家门店会为我们的合拍片提供最低30%的排片占比，确保基础票房；第三，赌牌分红对冲，即使影视板块的净利润减少3亿港元，银河娱乐的稳定分红也能弥补其中的2亿港元，对整体盈利的影响控制在5%以内，不会动摇我们的盈利根基。”

华夏资管的李女士接着提问：“天总，你们的A股发行价对应的PE是25倍，而内地同行的平均PE是30倍，为什么你们的估值更低？是你们对自己的盈利增长没有信心吗？”

天养义从容回应：“李女士，我们的估值低于同行，不是因为盈利增长没信心，而是因为我们有港股估值作为支撑，更具安全性。目前，飞天资本在港股的PE是20倍，2007年预测净利润28亿港元，对应的港股市值560亿港元；A股发行价12港元股，对应的市值是500亿港元，PE25倍，虽然高于港股，但低于内地同行的30倍，这是‘港股估值+内地增长’的合理定价，既能让A股投资者获得增长收益，又能避免估值泡沫，保护投资者利益。”

他补充道：“从增长潜力来看，2008年长三角影视链二期投产后，我们的影视产能将从150部提升至200部，数字系统的授权影院将从200家增至500家，银河娱乐的持股比例稳定在30%，预计2008年净利润增长30%，达36。4亿港元，PE将进一步下降至13。7倍，投资价值会更加凸显。”

沪市证券的研究员张先生提问：“阮董，TVB的文化输出主要集中在东南亚，未来拓展欧洲、北美市场，会面临文化差异的问题，比如当地观众可能不理解香江与内地的合作情节，你们有什么解决方案？”

阮梅回应：“张先生的问题涉及文化输出的本土化，我们的解决方案是‘内容定制+本地化发行’。内容方面，我们会根据欧洲、北美的华人观众喜好，调整合拍片的情节，比如增加‘华人在海外创业’的故事线，减少纯内地或纯香江的地域元素；发行方面，我们计划与当地的华人电视台合作，比如北美最大的华人电视台‘凤凰卫视北美台’，由他们负责本地化宣传和播出，我们提供内容，分成比例5:5，既能降低发行风险，又能快速打开市场。”

她补充道：“目前，我们已与凤凰卫视北美台签署备忘录，计划2007年下半年将《大江风云》《沪市往事》两部合拍片输出到北美，目标覆盖500万华人观众，版权收入5000万港元，后续会根据播出效果，调整内容和发行策略。”

十一点半，提问环节结束，路演进入签约环节。

最先与飞天集团签署“意向认购协议”的是东方基金，赵生代表东方基金在协议上签字，认购金额3亿港元，他对王莽说：“我们看好飞天集团的‘文化+资本’模式，尤其是赌牌业务的稳定分红，这在当前的市场环境下很稀缺，我们会长期持有你们的A股股票。”

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紧接着，华夏资管、南方基金、沪市证券等机构陆续签约，截至中午十二点，共有8家机构签署了意向认购协议，总金额15亿港元，占A股募资总额100亿港元的15%，远超预期的10%。

签约仪式结束后，王莽站在舞台上，再次感谢投资者：“感谢各位的信任！接下来，我们的路演团队将赴首都、鹏城、杭市等7个城市，与更多投资者沟通。我们相信，飞天集团的A股上市，不仅是一次资本运作，更是香江与内地文化融合的重要里程碑，我们有信心为投资者创造长期价值。”

中午十二点半，路演正式结束，机构投资者陆续离场。

赵生离开前，特意走到天养义身边，递给他一张名片：“天总，你们的盈利预测很详细，尤其是银河娱乐的分红测算，我很认可。后续有关于赌牌业务的详细数据，麻烦你及时发给我。”

天养义接过名片，笑着回应：“一定！我们每周会发布路演进展报告，里面会更新各业务板块的进度，您可以关注我们的港股公告，也可以让您的助理联系我的团队。”

李女士则走到阮梅面前，询问TVB合拍剧的后续规划：“阮董，《大江风云2》什么时候开机？会不会邀请内地的一线导演合作？”

阮梅回应：“《大江风云2》计划6月在昆山长三角影视链开机，导演还是张导，他之前执导的《大江风云》获得了飞天奖提名，经验很丰富。后续我们会考虑与更多内地导演合作，比如京市的陈导、沪市的冯导，具体合作细节，TVB制作部会在3月的选题会上确定，届时会发布公告。”

下午一点，王莽、天养义、阮梅在会议中心的VIP休息室用餐。

餐桌上摆放着三份简餐——每份简餐包括一份牛排、一份蔬菜沙拉、一份奶油蘑菇汤，还有一杯红酒，都是会议中心的厨师现场制作的，温度和口感都恰到好处。

王莽喝了一口红酒，对天养义说：“首站路演的效果很好，15亿港元的意向认购超出预期，接下来的首都、鹏城站，要重点突出长三角影视链的竣工进度和数字系统的授权进展，这些是投资者最关心的。”

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